在市场充满不确定性的情况下，资产定价逻辑已经超越传统的资产定价模型，心理预期和情绪会引导铜价波动。数据显示，上期所铜期货价格曲线对远期商品定价相对乐观，5月和6月合约较4月合约价格都低，形成轻度的backwardation结构，这一方面反映市场对降税的预期，另一方面是反映疫情将持续到5—6月。
需求方面，国内复工复产后，需求出现一定的回补，表现为国内铜显性库存小幅回落。但是海外疫情恶化，对H62黄铜管制造业需求构成二次冲击，尤其是家电和机电产品出口会遭遇重创。另外，国内需求回补远弱于预期，根据调研，很多企业基于政策积极的预期，在存货积压较大的情况下还加码开工，未来会不会带来供应过剩的风险，这也是未知数。
从疫情对供需的影响路径来看，在疫情暴发后，需求受到的冲击最大，而疫情控制后，供应恢复会快于需求恢复。假设海外疫情蔓延，导致南美、印尼和非洲铜矿产出受影响，但是需求下滑更严重，因此H62黄铜管铜价并不会出现“V”型反转。如果海外疫情在未来两个月防控住，海外铜矿运营恢复会比需求恢复更快，H62黄铜管铜价反弹也是温和的。